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43年传奇史：从联想CFO到投资界“女侠”2006年5月，当联想并购IBM后的第一份财报出炉时，马雪征对内提出了退休申请。次年9月份，马雪征从CFO的位置上隐退，加盟美国顶级私人股权投资公司TPG，担任合伙人。TPG成立于1992年，对杠杆收购、少数股权投资、合资、业务分拆及企业重组等私募股权投资活动拥有丰富经验。据了解，TPG在欧美市场擅长于企业收购和控股投资，在亚洲新兴市场则侧重于少数股权投资，成为所投资企业的重要股东。

大和表示，高利润的业务增加，可增加建造商的销售组合。虽然建造商对于新的PPP订单监管和风险控制更加保守，但大和认为，项目的实行会增加，带来更高的收入。而政府提供财务刺激方案和促进地方政府债券的发行，预计第三季合约订单会增加。另外，中国铁建早前公布145量MU的投标，并计划第四季再释放另外150量的投标。大和也预计，中车及中车时代电气（03898）在铁路范畴，将有较预期好的收入增长。

《华尔街日报》称，目前调查人员正在从包裹包装、爆炸装置本身以及邮递线路等方面着手调查，以尽快找到嫌疑人。联邦调查局方面表示，目前发现的所有包裹都是用常见的马尼拉纸包装，收件人地址为电脑打印，退件地址填写的全部是佛罗里达州民主党国会众议员舒尔茨的办公室。《纽约时报》说，调查人员认为这一系列事件系同一人或一伙人所为的可能性很高。（完）

外盘走势：洲际交易所（ICE）期棉合约周五触及逾六周最低，交投最活跃的3月合约下跌1.56美分，或1.98%，结算价报每磅77.22美分。该合约稍早跌至77.20美分，为10月9日来最低价。消息方面：1、截至11月23日，上周纱线开机率下调0.9%至61.8%，坯布开机率小幅下调0.4%至57.40%；而纱线库存指数小幅上调至19.80%，坯布库存指数上调0.3%至30.80%。 2、据棉花协会知，2018年10月中国棉纺织景气指数47.58，与9月相比下降0.6，符合预期。

不完全统计显示，2019年以来，正荣地产集团有限公司（06158.HK，以下简称“正荣地产”）在1月~4月间，先后5次发行并上市了优先票据，金额分别为2亿美元、1.5亿美元、2.3亿美元、2亿美元、4.2亿美元，年息从8.6%到10.5%不等。

图20：纸浆进口盈利测算 单位：元/吨资料来源：Wind，纸业联讯，信达期货研发中心4.3 下游利润：纸企利润较差 成本推动涨价不可持续由于下游消费疲软，去年纸制品价格持续走低，9月份后更是加速下跌，使得下游纸厂利润大幅压缩。按照卓创资讯统计，今年一季度国内仅生活用纸生产毛利率较好，而文化纸和包装纸依旧处于亏损阶段。不过，随着浆价的持续回落，而纸制品反而有过几轮涨价，行业利润得到极大修复。尽管看到业者对纸制品涨价依旧信心不足，实际采购还是实单实谈，但行业利润改善趋势非常明显。后续来看，在整体经济并未明显改善的情况下，纸制品由于成本端推动进行涨价实际上是不可持续的，后续下游可能会基于原材料木浆价格下降而提出降价要求，压缩纸制品行业利润。